作者丨陈丽娜 出品丨最商业 一家做光伏设备的制造业公司，靠一场跨国并购，搭上了AI的风口。 2026年9月29日，罗博特科在港交所挂牌，完成了A+H的双重上市。其募资总额约51.78亿港元，截至9月30日，H股市值在750亿港元上下浮动，A股市值则逼近960亿元。 ●罗博特科在港交所上市 而资本之所以给予罗博特科近千亿市值的期待，看中的关键资产是它收购的德国光电子设备企业ficonTEC的智能业务。 从2020年间接入股，到2025年完成全资收购，罗博特科的创始人戴军用了五年，把这家德国公司装进了自己的上市公司，从一家设备制造商转型成了AI数据中心和光互连企业。 不过买下公司只是故事的一半，ficonTEC的盈利尚未达到预期，由于戴军与上市公司签订的业绩承诺及补偿协议，戴军争取到的新机会还有着紧迫的兑现期限。 2011年，37岁的戴军与合伙人创立了罗博特科。 和很多创始人不同，戴军的创业比较“迂回”。他没有直接进入光伏制造，而是将工厂自动化作为切入口。 这或许与他的履历有关，1996年戴军从哈尔滨理工大学毕业后，曾做过设备工程师，在汉高集团担任过产品经理，之后还做过销售经理。创业前的六年，他还在苏州一家电子企业担任总经理。 ●戴军 沿着这份15年的打拼履历，戴军对制造业的认识比一般人更深刻，他对从设备本身到产品怎样卖给客户、企业怎样组织交付都了然于心。 2011年，戴军观察到，光伏电池生产需要频繁上下料和搬运，而电池片破损会增加成本，一旦设备衔接不顺就会拖慢整条产线。 戴军认为其中有创业的机会，罗博特科便从这些工厂里的问题入手，一开始的业务是为电池制造商提供自动化设备。 成立之后，罗博特科发展得很顺利，随着光伏企业扩产，公司顺利进入了头部客户的供应链。仅仅用了8年的时间，2019年罗博特科就成功登陆了创业板。 ●罗博特科南通工厂 当年，其发行价为21.56元/股，发行时市值在17亿元左右。 从创业到上市，这段经历看起来顺风顺水。但设备制造商的增长有一个前提，即下游客户处于上升周期。 彼时罗博特科的主要产品是光伏电池自动化设备、LED及半导体领域相关生产设备、制程设备及相关配套自动化设备。下游光伏企业扩产时，配套的自动化设备就有机会跟着放量。 2020年，光伏行业受到疫情、产品降价及行业竞争激烈的冲击，光伏电池厂商的扩产意愿下降，罗博特科的销量也随之滑坡。 2020年和2021年，罗博特科连续亏损。2023年收入增长，提升至15.72亿元，但随后又在2024年降至11.06亿元。 这让戴军意识到，即使已经积累了客户和技术，也很难仅凭自身努力让增长保持稳定。罗博特科要赶紧找到新的出口。 ●图源：罗博特科 2019年，一家投资银行向戴军介绍了德国企业ficonTEC公司，称该公司有意出售旗下业务，而此前双方没有业务往来。 这是一家他尚不熟悉的公司，不过对方同样在做自动化。 区别在于，ficonTEC服务的是精度要求更高的光电子制造。戴军需要判断，自己在国内产线上积累的能力，是否能用到一家德国技术公司的扩张中。 故事的另一端，ficonTEC的创业故事同样精彩，其联合创始人Torsten Vahrenkamp，比戴军早十年创业。 Torsten曾在德国研究机构和英国拉夫堡大学工作，搭建过用于制造亚微米级微结构的自动化激光系统。2001年，他创办ficonTEC，专注光子器件自动化封装测试设备，核心技术涉及激光精密加工、光路对准等。 ●德国ficonTEC公司外观 两位创业者在各自的领域积累了不同的制造经验。戴军熟悉工厂如何组织批量生产，Torsten的团队擅长把微小的光电子器件精确对准、组装和测试。这为合作提供了基础。 起初，戴军先从股权上靠近这家公司。2019年，他发起买方财团，联合多家投资机构设立收购平台“斐控泰克”。考虑到跨境交易的不确定性，罗博特科起初没有直接参与。2020年相关收购取得监管许可后，罗博特科才进入交易。 2021年，戴军代表股东参与战略规划和财务监督，德国团队继续负责日常经营。对一家依靠工程师经验和客户关系发展的设备公司，这种分工也是考虑了现实的因素，虽然转让了股权，但技术研发仍需要原来的团队继续运营。 ●图源：ficonTEC 2022年2月，罗博特科披露收购方案，希望进一步取得控制权。 几个月后，交易却突然停了下来。受当时国内外复杂形势影响，审计评估和尽调推进缓慢，继续交易所需时间较长，双方不得已于2022年6月终止重组计划。 不过，双方的合作仍在推进。2024年，罗博特科与ficonTEC联合向ficonTEC的大客户法雷奥（Valeo）交付自动化组装与测试产线。 ficonTEC的部分设备也顺利借助罗博特科的制造体系生产。罗博特科还推动合作产品从定制项目向更便于复制的模块化方案发展。 与此同时，光伏行业